铁矿为什么持续上涨,后期主要驱动是什么?滁州铁矿石期货开户办理

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  摘要

  钢厂补库持续进行,关注需要预期引导。最近铁矿价格大幅反弹,主要反映的是伴随终端需要边际恢复,钢厂收益扩大,市场对钢厂节前补库及明年采暖季结束后复产的预期。依据历史经验,钢厂节前补库总是会在1月中下旬结束。在钢厂补库并没有结束的背景下,基于终端需要恢复的预期,铁矿价格仍有较强支撑。

  长期供需趋于宽松,谨慎防范价格回落风险。但即便考虑到采暖季结束后的复产潜力,2022年铁矿石整体仍将维持过剩,延续累库趋势。而且以现有库存水平,钢厂铁矿可用天数届时也仍处于历史同期相对高位,从而限制钢厂补库力度。大家觉得伴随后期钢厂补库逐步落地,预期驱动将减弱,铁矿价格将面临高位回落风险,需要持续关注钢厂的复产及补库进程。

  正文

  最近铁矿价格大幅反弹,铁矿2205主力合约自11月18日的阶段性底部已反弹36.6%,主要反映的是伴随终端需要边际恢复,钢厂收益扩大,市场对钢厂节前补库及明年采暖季结束后复产的预期。在高库存的背景下,铁矿为什么持续上涨,后期主要驱动是什么?大家将针对以上疑问,在下文中详述铁矿目前运行主逻辑。

  1、钢厂补库矛盾主导上涨行情

  在铁矿宽松格局下,港口库存不再是主导铁矿行情的核心逻辑,铁矿钢厂补库驱动及结构性矛盾日渐成为了铁矿市场的主导,而这两者又明显受终端需要和钢厂收益所驱动。

  因为地产的“政策底”将逐步向基本面底过渡,财政大概率前置支撑基建投资企稳,制造业也有缓慢上行预期,叠加筹资需要的提振能够帮助宽货币向宽信用的传导,大家觉得钢材需要2022年上半年需要有边际修复预期,大家从11月中旬开始已经反复提示,黑色金属存在预期修复的反弹行情。

  前期伴随限产趋严,与钢厂对后市需要预期转为悲观,铁矿日耗明显下滑,钢厂开启去库步伐,进口矿库存大幅下滑,普氏62%从230USD/吨一度跌至90USD/吨附近。

  但伴随新年临近,且钢材终端需要改变提振钢价,明年采暖季结束后铁水产量也或有所恢复,最近市场凭着钢厂补库预期,支撑铁矿价格反弹至120USD/吨。依据历史经验,钢厂节前补库总是会在1月中下旬结束。在钢厂补库并没有结束的背景下,若终端需要维持韧性,则铁矿下方仍有支撑。

  

  大家可以通过铁矿的市场和品种间价差印证钢厂的补库逻辑。自11月18日铁矿阶段性见底后,国内期货盘面、国外掉期及港口现货均出现了大幅反弹。截至12月21日收盘,掉期主连涨幅49.2%,PB粉现货上涨44.5%,2205合约上涨36.6%,整体涨幅呈现掉期>; PB粉>; 内盘铁矿期货的强弱关系。

  市场对明年一季度钢厂复产的预期较强,同时多家钢厂的新投高炉均计划在最近点火,较大规模的补库需要会通过订立USD船货来完成。因此相较于现货涨幅,对标USD船货的掉期价格涨幅更大。

  品种间价差方面,因为内盘铁矿期货目前交割品是超特粉,而掉期主连的标的是PB粉,两者之间的差值隐含中低品铁矿的品质价差。在钢厂补库背景下,供需相对紧张的品种价格弹性也越高,因此致使了PB粉和超特粉价差重新扩大,进而使得内盘铁矿涨幅不及外盘指数。

  

  除此以外,大家也察看到铁矿05合约价格涨幅多于其他合约:其中连铁1-5价差从最高01合约升水17.5元/吨回落至01合约贴水12元/吨,05合约相比09合约价差则从0上升至30。导致价差迅速波动的重要原因是市场对明年新年后全国铁水产量的回升预期,与对钢厂补库的强烈预期。

  

  2、长期宽松格局难以改变

  然而,铁矿石长期宽松格局仍是其价格的最大风险,即便考虑到明年采暖季结束后的复产潜力,2022年铁矿石港存整体仍将延续累库趋势。

  需要端,在地产需要偏弱、出口有下行重压的状况下,预计2022年国内铁水产量同比下滑约2500万吨,而国外铁水产量伴随经济复苏接近尾声预计基本持平,2022年铁矿需要仍将下滑。

  供给端,2022年四大矿山为主力,增产约3300万吨;国产矿产量基本持平;低品90后矿预计提供下滑约900万吨,则全年全球铁矿提供预计增加约2400万吨。

  综上,若铁矿继续保持目前价格,大家推演判断明年年中铁矿库存将达到1.9亿吨,宽松格局难以改变,在基于需要回升驱动的复产行情结束后,铁矿石价格仍有向下大幅下跌风险。

  

  3、概要:长期供需趋于宽松,关注补库进度

  最近铁矿价格大幅反弹,主要反映的是伴随终端需要边际恢复,钢厂收益扩大,市场对钢厂节前补库及明年采暖季结束后复产的预期。依据历史经验,钢厂节前补库总是会在1月中下旬结束。在钢厂补库并没有结束的背景下,基于终端需要复苏的预期,铁矿仍有较强支撑。

  但即便考虑到采暖季结束后的复产潜力,2022年铁矿石整体仍将维持过剩,延续累库趋势。而且以现有库存水平,钢厂铁矿可用天数届时也仍处于历史同期相对高位,从而限制钢厂补库力度。大家觉得伴随后期钢厂补库逐步落地,预期驱动将减弱,铁矿价格将面临高位回落风险,需要持续关注钢厂的复产及补库进程。

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