螺纹钢盘面收益将阶段性缩短

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所属分类:投资理财
摘要

2022年上半年钢材市场可能呈现供需双增、提供增长略快的格局,铁矿石则存在阶段性供需错配可能。在这样的情况下,后期可能出现钢矿同步上涨、铁矿石涨幅更大的态势。所以2205合约盘面收益存在阶段性缩短的可能。  11月下旬以来,因需要边际好转、

2022年上半年钢材市场可能呈现供需双增、提供增长略快的格局,铁矿石则存在阶段性供需错配可能。在这样的情况下,后期可能出现钢矿同步上涨、铁矿石涨幅更大的态势。所以2205合约盘面收益存在阶段性缩短的可能。

  11月下旬以来,因需要边际好转、限产政策未有明显放松叠加基差修复原因影响,螺纹钢主力合约走出了一波反弹行情,主力合约2205最大反弹幅度达到476元/吨,之后则第三出现回调。大家觉得,2022年上半年钢材市场可能呈现供需双增、提供增长略快格局,而材料端则有阶段性供需错配可能。2205合约盘面收益存在阶段性缩短机会。

  螺纹钢收益处于中高位

  十月中旬之后,因需要超预期走弱,螺纹钢价格出现了一波明显下跌。但焦炭现货价格也出现7轮下调,而铁矿石价格本就处于相对低位,所以在螺纹钢价格下跌过程中,收益不但没收窄,反而出现了扩大,现在螺纹钢收益处在850—1000元/吨的水平,仅次于2017年打击地条钢和初次推行采暖季限产之时。

  提供有环比回升预期

  1—十月份国内粗钢产量同比降低0.7%或618万吨,11月反映钢材供给的高频指标均呈现下滑态势,所以11月份提前完成全年粗钢压减任务的概率较大。那样明年一季度,钢材提供出现边际改变的预期就比较强。除去前面提到的高收益刺激以外,还有以下两点缘由:一是,现在的限产政策基本是以同比作为计算依据,考虑到2021年一季度基数较高原因,即便根据现在的限产政策,2022年一季度粗钢日产只须达到263.54万吨即可完成限产任务,远高于十月份的230.9万吨;二是,上周末中央经济工作会议提出碳达峰和碳中和是达成高水平进步的内在需要,要坚定不移地推进,但不可能毕其功于一役,这表明“双碳”的大方向没改变,但一些“一刀切”式的实行方法将得到纠正,预计“双碳”政策对钢材供给端的影响在边际上或有所减弱。上周末,唐山区域将13家长步骤钢企的环保等级从D级调整至C级,也表明将来提供环比存在回升的可能。

  需要继续边际修复

  需要边际修复是11月下旬以来钢价反弹的主因。前期钢材价格的下跌刺激了部分采购和投机需要,近几周螺纹钢周度产量尽管有小幅回升,但库存是持续降低的,且降幅逐步扩大,最新一期的库存数据较去年同期低474.46万吨。另外,大家测算的螺纹钢周度供需缺口(需要-供给)自11月中旬转正,目前已经连续4周处于0轴以上。从历史走势上看,该数据在0轴以上时,价格表现略偏强。

  对于2022年上半年需要,大家觉得继续边际修复的概率较大,上周末中央经济工作会议将明年的政策基调确立为稳字当头,稳中求进,预计明年的宏观政策中稳增长的网站权重或有所提高。同时,通知还提及了“适度超前拓展基础设施投资”与在房住不炒的基调下促进房产业良性循环和健康进步。大家觉得地产、基建的政策底可能已经出现,明年上半年可能迎来边际修复。

  铁矿石有阶段性供需错配可能

  铁矿石目前的基本面还是比较差的,现在港口库存持续累积,上周末已经达到1.55亿吨。不过,明年上半年,其基本面可能存在一些变化。一是,明年主流矿提供的增量基本集中于下半年,而90后矿在现在的价格水平下,提供很多释放的可能性不大。二是,港口库存总量虽然偏高,但中高品矿的库存并不高,上周MNPJ库存还出现了肯定降低。三是,在之前的限产预期下,钢厂的铁矿石库存一直是比较低的,上周最新数据为10314.5万吨,环比降低82.14万吨,同比降低1297.72万吨。在这样的情况下,一旦钢厂环比回升的预期得到兑现,则可能引发铁矿石阶段性的供需错配。

  总的来讲,现在螺纹钢收益处于中高位水平。2022年上半年钢材市场可能呈现供需双增、提供增长略快的格局,铁矿石则存在阶段性供需错配可能。在这样的情况下,后期可能出现钢矿同步上涨、铁矿石涨幅更大的态势。所以2205合约盘面收益存在阶段性缩短的可能。

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