棉花下游躺平后轧花厂挺价能否形成有效支撑?

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 01

  市场分歧与展望

  就目前市场预期而言,棉花长期的大趋势渐渐浮现:全球纺织服饰消费增速的见顶与下一年度棉花增产的预期,将促进目前高企的绝对价格走出均值回归路径。这一个看法笔者在最近报告中有过肯定讲解,并将在马上出炉的年报中详细说明。

  现在市场的不确定性主要在于短期皮棉市场的僵局将怎么样博弈。伴随交割日期的临近,基差修复动力在本周有所体现,但目前近月合约期货仍保持较高的贴水。11月底后籽棉交售基本完成,抢收故事告一段落,而高企的现货价格面临下游需要不畅的困扰,持续阴跌向期货价格靠拢。博弈主流两方现在仍是即期亏损、进货渠道集中的轧花厂,和收益持续走弱、本钱库存积压的纱厂。贸易商手中库存有限,伺机而动。

  因为订单缺少,纺织行业在目前产业环境下基本躺平,降开工、放新年假的工厂渐渐增多,仅有保持订单生产的企业存在刚性补库需要,从材料库存季节性对比来看,目前纺企备货水平高于往年同期,在节前开工负荷不可逆降低的趋势下,短期补库需要可能不佳。短期关注博弈另一方轧花厂心态的转变,挺价是行业共识,但每家企业背后的现金流充裕程度各不相同,能否保持挺价、或保持多长时间是个未知数,根据目前纺织业状况,有效需要恢复可能需要等到节后,所以挺价赌后市存在非常大的持货本钱风险。除此之外降价加快皮棉销售,认亏登场则是目前轧花厂另一个选择。在轧花产能内卷的状况,也会致使某些企业提前抢跑认输,进而加剧轧花厂整体心态从逢高套保锁收益转向提前抢跑减亏损。缺少产业驱动的背景下,内外价差明显偏高,郑棉难有进一步上涨空间。

  02

  棉纺产业回顾

  

  棉纺产业回顾:本周国内棉花现货价格较上周五略有反弹,现货交投明显走淡。现货方面棉价在22200以上部分轧花厂兑现意愿开始渐渐增强。本周纯棉纱市场整体行情延续弱势,走货量不大,下游观望情绪依然较浓,市场没有明显好转。分纺企在高本钱之下不愿大幅亏损销售,对于后市仍有肯定期望,价格偏高,而多数纺企选择顺价走货。纺企库存上升但升速有所放缓,目前纺企库存保持高位水平。多数纺企开机保持平稳,局部棉花库存较低或成品库存偏高的有减停产现象,开机率小幅降低。本周全棉坯布交投保持偏弱,价格阴跌。中小织厂减产常见,南通和佛山减产常见,,整体开机负荷保持下滑,今年计划提前放假的织厂较往年增加。库存方面仍保持上升,多数厂家觉得年前行情难有好转,因此织厂备货积极性不高。

  03

  其他数据

  1、期货市场

  

  

  2、种植状况

  

  3、需要替代品状况

  

  4、内外价差状况

  

  5、棉纺织行业状况

  

  

  6、国内服饰业销售状况

  

  7、国外棉纺织行业状况

  

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